原标题：【聚焦】硬核！涂料业迎史上最高发行价，华秦科技摘得“军工涂料第一股”

  值得一提的是，华秦科技的发行价高达189.50元/股，是今年以来发行价最高的新股，也是涂料行业有史以来发行价最高的上市公司。涂界记者发现，目前我国A股上市涂料公司（含部分涂料业务公司）包括渝三峡、金力泰、飞凯材料、三棵树、广信材料、飞鹿股份、亚士创能、集泰股份、松井股份、东来技术，其发行价均远低于华秦科技（如下表）。

  注：上表不涵盖港股叶氏化工集团、中漆集团、中远海运国际、联洋智能控股、海隆控股

  此外，华秦科技发行市盈率达81.60倍，参考行业市盈率为29.91倍，超募倍数为2.31倍。

  华秦科技开盘即站上251元，截至午间收盘大涨43.01%，股价最高至272元，中签一手最多可赚41250元。股价最高涨至277.98元/股。截止今日收盘，华秦科技报253.89元/股，涨幅37.20%，换手率为75.88%，市盈率为74.34倍。根据最新收盘价计算，华秦科技总市值达到173.33亿元。

  “立足三秦大地，坚持科学技术创新，依靠实业发展，实现中华梦想。”1992年，尚在陕西省科技咨询中心任职的折生阳郑重递交辞职报告，并表达了自己的未来规划。同年12月28日，折生阳成立陕西华秦科技实业公司。取名华秦，“立足三秦，发展科技”就是这家军工“隐身材料”行业领军企业的初心与梦想。

  “科创板上市，将为公司研发能力建设、团队建设、产业能力建设提供很好的条件。华秦科技也将通过研发创新、产能提升，助力我国从制造大国向制造强国迈进。”面向未来，华秦科技董事长折生阳目标明确。

  华秦科技成立于1992年12月，主营业务为特种功能材料的研发、生产及销售，基本的产品及服务包括特种功能材料产品与相关服务及其他军品业务。公司自1996年开始做特种功能材料研发，是国内从事基础研究时间最长的公司之一，是国内军用特种功能材料领域最具竞争力的企业。根据《涂界》发布的“ 2021中国涂料行业单项冠军企业榜单 ”显示，华秦科技摘得中国军工涂料领域冠军。

  公司产品主要使用在于我国重大国防武器装备如飞机、主战坦克、舰船、导弹等的隐身、重要地面军事目标的伪装和各类装备部件的表面防护。通过向部队、军工科研院所、军工企业等客户提供满足其要求的产品或技术服务获取出售的收益，产品或技术服务的增值部分即为公司的盈利来源。

  2021年实现营业收入5.12亿元，同比增长23.68%；实现归母净利润2.33亿元，同比增长50.61%；实现扣非净利润1.99亿元，同比增长21.32%。该公司表示，2021年度业绩较去年同期提升，主要系公司下游市场需求的增加促使公司经营业绩稳步提升及公司获取的计入当期损益的政府补助金额较高所致。

  经公司初步估算，公司预计2022年1-3月实现营业收入1.30亿元-1.50亿元，同比增长177.57%-220.27%；预计实现归母净利润5100万元-5800万元，同比增长65.16%-87.83%；预计实现扣非净利润4500万元-5200万元，同比增长330.35%-397.30%。公司表示，预计2022年1-3月业绩较去年有所提升，主要系公司下游市场需求的增加促使公司经营业绩稳步提升所致。

  华秦科技首席财务官兼董事会秘书武腾飞介绍说，公司营业收入增长较快，主要由于公司核心军工产品在报告期内陆续通过状态鉴定，开始步入批量生产阶段所致。未来战争中，陆、海、空战武器将面临各种探测手段、制导武器和电子干扰的严重威胁。为对抗各种先进的探测技术，逐渐增强军事装备的生存能力与突击能力，隐身化已成为军事装备发展的必然趋势。目前，隐身材料在作战飞机上的应用已初见成效，未来隐身舰艇、隐身战斗车辆和其他隐身武器将有大的发展。随着我们国家武器装备的升级换代，对隐身材料的需求日渐增长，为公司产品带来了巨大的发展空间。

  从产品构成来看，公司的主营业务包括特种功能材料产品及技术服务，报告期各期，公司特种功能材料产品收入分别是0.3945亿元、1.064亿元、3.590亿元及1.910亿元，占主要经营业务收入占比分别是99.42%、99.05%、89.50%及100.00%，2019年度、2020年度及2021年1-6月分别同比增长169.68%、237.51%及100.49%，增长幅度较大。其中来自隐身材料产品收入分别是0.394亿元、1.061亿元、3.514亿元及1.817亿元，为公司收入的主要来源。

  报告期内，公司特种功能材料产品业务的毛利率分别是 68.07%、67.70%、65.31%及59.25%，呈现年年在下降的趋势，主要由于公司隐身材料及伪装材料的核心产品分别在2019年及2020年实现定型批产，客户采购量增幅较大，产品营销售卖价格会降低所致。一方面，随公司未来批产产品产销量的进一步增加，考虑军品定价机制，公司产品营销售卖价格可能继续降低，因此导致公司毛利率下降；另一方面，随着未来产品更新换代、市场之间的竞争加剧及人力成本上涨，公司毛利率空间可能被压缩。公司将面临毛利率下降的风险。

  华秦科技本次拟公开发行股份1666.6668万股，占本次公开发行后总股本的25.00%，这次发行后公司总股本为6666.6668万股。这次发行全部为公开发行新股，不设老股转让。拟募资12.8亿元，主要投向特种功能材料产业化项目、特种功能材料研发中心项目和补充流动资金。

  “上市融到资金，为提升公司核心竞争力打了强心针！”折生阳认为，对于腾飞在即的华秦科技而言，研发能力建设、团队建设、产业能力建设都急需大量资产金额的投入。华秦科技的募资将大多数都用在特种功能材料产业化项目及特种功能材料研发中心项目等，且项目均已在2021年拿到备案文号及环评批复文号。

  涂界记者发现，华秦科技新材料园项目去年7月26日正式开工建设。该项目建成后将有利于加快高隐身材料技术、先进伪装技术，提高我国武器装备的产业化配套能力，保证国防和军队现代化信息化建设，更好服务于国防国家的重大战略任务。

  该项目是华秦科技“十四五”重点产业规划，也是满足国家尖端装备、重点型号科研、生产配套的急需条件保障。项目总投资10亿元，规划用地145亩，用于建设生产车间、检验测试平台、库房设施及国家隐身材料工程研究中心。预计2023年建成投产，2025年可实现年产值20亿元，项目建成达产后，将带动上下游数百亿元的产业发展。

  研发是华秦科技的成长基因。“华秦科技本身就是一个创新型公司，没有创新，就活不到今天。研发跟不上、技术不领先，公司很难在行业中生存，更谈不上为国防事业作贡献。”折生阳说。报告期各期，公司研发投入保持迅速增加，公司投入的研发费用分别为557.82万元、1764.47万元、4270.98万元及2788.50万元，占同期营业收入的比重达到11.73%、15.11%、10.32%及14.16%，最近三年复合增长率达到176.70%。

  目前，华秦科学技术拥有陕西省隐身材料技术工程研究中心、院士专家工作站及博士后科研工作站等一系列高层次人才教育培训、新材料研发和成果转化研究平台，覆盖隐身材料、伪装材料、高效热阻材料及重防腐材料等特种功能材料的研究与开发。公司研发团队从深入到基础学科的理论机理研究到工业实际的生产流程，不断探索最佳的特种功能材料制备工艺，在隐身材料、伪装材料、防护材料领域掌握了多项核心技术，从基础研究的源头进行创新，攻克了特种功能材料的“卡脖子”技术难题。

  由于公司核心技术和相关这类的产品主要涉及国防军事，国外对该领域产品严格限制出口，而且严密封锁有关技术，加大了相关领域材料研制和成果产业化的难度。公司及公司研发团队多年来坚持自主创新，突破了多项技术瓶颈，全部核心技术自主可控，并形成了一系列具有自主知识产权的核心技术。截至本招股说明书签署日，公司已获授权国防发明专利38项、国家发明专利2项。

  目前，公司具备多军种、多系列高端军用特种功能材料的研发和批产能力，在多个细分产品领域达到国内领先水平，打破了国外对我国的技术封锁、填补了国内空白，有效提升了我国多个主战装备反雷达、反侦察能力，为我国国防科技工业的科学技术创新发挥了及其重要的作用。同时，公司注重利用军品材料研发中所掌握的先进的技术进行民用产品研究开发，已形成了多种民用防腐、热阻功能材料系列产品。

  华秦科技表示，公司以解决我国国防科技工业急需为己任，坚持“装备一代、预研一代、探索一代”的产品发展的策略，紧跟国家重大型号装备科研生产进程，加大自身科研投入与人才教育培训，保持公司在隐身、伪装、防护等领域的技术领头羊，进一步建立与完善先进的产品研究开发和生产制造体系，保障国家重大国防装备制造及地面军事目标建设的配套需求。

  在军工配套保障的前提下，华秦科技利用军工技术“高、精、尖”优势，拓展防护材料在冶金、石油化学工业、船舶、海洋产业等民用领域的推广应用，进一步开发重防腐材料、高效热阻材料等系列民品并大力拓展相关业务，丰富公司产品序列，努力开拓新的市场机会，提升公司业务规模和盈利能力。如大多数都用在阻隔高温环境对部件加热作用的高效热阻材料，可用于新一代发动机研发；重防腐产品则适用于各种海洋气候和强腐蚀环境，及对防腐防锈要求高的设备和设施。

  “始终保持隐身材料技术、伪装材料技术和防护材料技术的世界领先水平，是华秦科技不变的目标。”折生阳思路清晰，“未来，公司将加强技术创新与开发，扩大产品生产能力；拓展军用产品应用领域，开发民品市场。”（涂界）

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