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  ：拓宽事务。功用涂料职业下流为手机及相关配件、笔记本电脑及相关配件、可穿戴设备、智能家电等高端消费类电子范畴和乘用轿车范畴，随技能进步、消费晋级、环保趋严三大要素推进，职业下流使用范畴也将持续拓宽。公司估计未来功用涂料商场规划将保持在500亿元以上，其间3C电子相关板块有望持续增长。跟着国。”

  虽然2020年因为疫情、交易冲突和下半年客户新品推延出售连累公司短期成绩，但咱们仍猜测环保方针推进、研制技能和产品布局优势将推进公司持续提高手机、笔记本电脑、可穿戴设备及相关配件等强势事务范畴的商场位置，并逐渐增强乘用轿车、智能家电等范畴的竞赛优势，长时间看好公司生长为具有全球竞赛力的国内中高端功用涂料领军企业，估计公司2020-2022年归母净利润分别为0.88/1.48/1.92亿元，对应EPS猜测分别为1.10/1.86/2.41元。

  归纳考虑可比公司估值和公司生长性，保持141元方针价，保持“买入”评级，持续引荐。

  松井股份是以消费类电子（手机、笔记本电脑、可穿戴设备及智能家电）和乘用轿车等高端消费品范畴为方针商场，为客户供给多个类别系统化解决方案的国内功用涂料龙头。

  公司首要出产涂层资料、特种油墨等产品，方案未来投建环保型胶黏剂产品线.公司研制实力微弱，核心技能悉数自主研制，已具有和受理中发明专利均超越30项。

  8.公司产品布局广泛，已进入大大都一线C终端品牌供应链，且已在乘用轿车内、外饰件涂层资料范畴完成技能打破。

  功用涂料职业下流为手机及相关配件、笔记本电脑及相关配件、可穿戴设备、智能家电等高端消费类电子范畴和乘用轿车范畴，随技能进步、消费晋级、环保趋严三大要素推进，职业下流使用范畴也将持续拓宽。

  11.公司估计未来功用涂料商场规划将保持在500亿元以上，其间3C电子相关板块有望持续增长。

  12.跟着国内3C制造业自主化、高端化趋势加快和国内终端品牌强势兴起，以松井股份为代表的涂层资料供货商凭仗技能打破和国产品牌兴起的协同效应，近三年来事务开展势头微弱，公司现在已成为全世界第4、国内第1的3C产品涂层资料供货商。

  公司注重研制，研制费用占比、团队规划和专利数量均抢先同职业，核心技能悉数为自主研制，多项产品技能指标抢先同职业公司。

  15.经过持续的研制技能，公司产品系统已从建立伊始的单一PVD系列涂料逐渐拓宽到UV色漆、手感涂料、水性涂料、乘用轿车涂料等范畴，并已进入大都闻名消费电子品牌的供应链。

  16.未来公司有望依托研制技能、产品布局的两层优势，持续扩展手机、笔记本等相关商场的优势，逐渐增强在可穿戴设备、智能家电和乘用轿车范畴的竞赛力，取得久远开展。

  出资主张：估计研制技能、产品布局优势将推进公司持续提高强势事务的商场位置，并逐渐增强乘用轿车、智能家电等范畴的竞赛优势。

  20.归纳考虑可比公司估值和公司高生长性，保持公司141元方针价，保持“买入”评级，持续引荐。

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